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k7娱乐21点:口子酒苦盼IPO“開口” 高盛等待六年或賺10億

來源: 發表于:2014-05-18 21:16:30 文章點擊數:0

psp21点游戏下载 www.nhzjm.com 在酒業“黃金十年”進入,在行業寒冬中沖刺IPO,盡管如此,高盛投資安徽口子酒業股份有限公司(下稱“口子酒”)的這樁生意仍很劃算。

證監會近日發布的口子酒招股書顯示,公司擬在上海證券交易所上市,發行不超過6000萬股新股。根據口子酒披露的2013年3.98億元的凈利潤,以及參照同類酒企15倍左右的市盈率,口子酒的估值將在60億元左右。

基于此,一旦口子酒成功過會,2008年曾以3.55億元收購進駐并持股逾25%的高盛將獲利超三倍,這還不包括六年里的分紅。

對此,白酒業資深經理人晉育鋒向《第一財經日報》記者稱,昔日酒業“黃金十年”吸引了大量外來資本,而其主要目的是希望通過上市獲取回報。不只機構,個別企業創始團隊也寄望上市后減持套現。

除了口子酒,金徽酒、今世緣的上市計劃也已亮相,加上威龍葡萄酒和黃酒老二會稽山,此后有望出現一波酒業上市小高峰。

上市迷途

口子酒此次所募集資金將分別用于優質白酒釀造技改、優質白酒陳化老熟和存儲、包裝生產線技改及營銷網絡建設項目,總共所需投資額為9.76億元。

公司招股書稱:“因優質基酒釀造和陳化老熟的時間較長,公司部分設備陳舊,只能生產普通基酒,優質基酒的產能不足。”公司擬通過此次技改,彌補中高檔酒生產能力的不足。

數據顯示,口子酒2011~2013年營收分別為20.92億元、25.07億元和24.47億元,凈利潤分別為3.97億元、4.56億元和3.98億元。由此可見,2013年該公司隨著行業一起進入了寒冬。

昨日,華北區域一位不愿透露姓名的口子酒總代告訴《第一財經日報》記者,“(口子酒)品牌知名度還有待提升,產品賣得不是很好,政府單位不敢喝了,婚宴上因為擔心酒駕都改喝飲料了,2012年以來可謂一天不如一天。”該總代向記者坦言,不僅口子酒,整個行業現在都不太好。

從產品結構可以看出口子酒難以開口的痛楚。2013年口子酒中高檔白酒銷售收入占比為92.14%。

晉育鋒告訴本報記者,除了當年起家的口子窖五年十年,該公司后來面對產品老化問題,且對產品沒有及時升級,也沒有有效結合消費升級這個大趨勢。

當茅臺、五糧液等一線酒企下調產品價格,二線區域品牌就開始不堪重負了,隨著酒業環境持續低迷,這種壓力慢慢向二線品牌傳導。

對此,有酒業資深人士向本報記者分析稱,對于區域二線酒企而言,能夠上市當然是好事,在品牌知名度上會得到進一步提升。“但目前區域品牌面臨著盈利難題,高端酒銷售受阻,中低端營銷費用又降不下來,這就導致其盈利大幅下滑。”

高盛盼收割

與口子酒一起苦盼過會的還有背后的機構投資者高盛。

2008年4月20日,原口子酒股份召開股東大會,決議引進高盛作為戰略投資者,并審議通過了引入方案。2008年7月,安徽省發改委核準了高盛以2.65億元收購口子酒25%股權的項目。鑒于2008年滿足利潤要求,高盛于2009年又通過上一年的9000萬元預付投資款增持至25.27%。

高盛最終是以總計3.55億元的投資、25.27%的持股比例成為口子酒的第一股東。而關于2008~2013年間高盛獲得多少分紅,本報記者并未從高盛和口子酒方面得到確切的數字。

有熟悉資本運作的券商分析師告訴本報記者,即便已經成為公司大股東,但是分紅和利潤分配等事項還是需要董事會來決定,“有的公司即便取得連續幾年的高增長,但還是有可能一毛不拔的”。

而白酒行業能吸引外資投資者的,還是相對較高的毛利率和企業的盈利水平。在白酒黃金十年里,眾多高端酒毛利率動輒超七成,以安徽省另一家上市公司古井貢酒(000596.SZ)為例,2009~2012年銷售毛利率分別為60.81%、71.15%、73.97%和70.91%。

九度營銷機構顧問總經理馬斐向本報記者稱,即便現在白酒行業進入深度調整期,但是相比鋼鐵和紡織等,該行業的盈利水平還是不錯的。

那么,一旦口子酒成功過會,高盛會收獲幾何?根據古井貢酒2013年約15倍的靜態市盈率,產品結構和銷售規模類似的口子酒估值有望達到60億元。高盛作為大股東,目前持有公司25.27%的股份,所以可以粗略推算通過6年的等待,高盛收購口子酒的這樁生意或獲利10多億。

“對于機構投資者來說,多數不是做長線持有,三五年內就要靠上市來變現。”晉育鋒告訴本報記者,這種情況在行業里很正常。

 
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